• Document: CONTENTS I. Summary... 3 II. 코스메슈티컬 시장 성장세 주목 코스메슈티컬 산업 개요 2. 안면미용 시장 성장이 지속될 수밖에 없는 이유 III. 히알루론산 필러 성장은 계속된다! 상위 제품들 간의 품질 비교는 무의미
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헬스케어산업 - 필러 한국의 美를 수출하다 Industry Report │ 2016. 1. 18 K-뷰티 열풍에 따른 신흥국 수출 확대 기반 2016년 필러 업체 4사 합 산 매출 성장률 41%, 영업이익률 46% 전망. 성장주에 목마른 투자자들 에 필러 업종을 대안으로 제시 Positive (유지) Top Picks 케어젠 Buy (신규) 150,000원 (신규) 중국 포함 신흥국 필러 시장 폭발적인 성장 중 휴젤 Buy (신규) 300,000원 (신규) 신흥국 안면미용 시술 시장 성장세 주목 필요. 국내 필러 업체 K-뷰티 열 PER(배) PBR(배) Market 10.6 1.0 풍 기반 중국, 러시아, 동남아시아 시장에서 경쟁력 부각. 중국 및 러시아 Sector 49.7 3.4 성형외과 의사 수 최근 5년간 급증, 필러 시장 성장에 기여할 것으로 전망 Sector Index 중국 필러 시장 2014년 1,000억원 규모에서 2018년까지 연평균 30% 성 ('15.1.2 = 100) 코스닥 220 코스닥 제약 장 전망. 중국은 인허가 절차가 까다로워 필러 허가 승인 해외 업체 5개에 200 불과. CFDA주) 허가 취득 업체 밸류에이션 프리미엄 부여 필요 180 160 140 보툴리눔 톡신 및 임플란트에 비추어 본 필러 시장 120 100 5년 전 보툴리눔 톡신, 10년 전 임플란트 시장처럼 국내 필러 시장 외자사 80 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 점유율 현재 47% 수준에서 급속도로 하락할 전망 업종 시가총액 19,659십억원 (Market 비중 1.4%) 주: KRX업종 분류 기준 국내 필러 업체 신흥국 시장에서 value 브랜드 이미지 구축. 로컬 제품 대 비 품질 우위, 레스틸렌 등 프리미엄 제품 대비 가격 경쟁력 부각. 국내 임 플란트 업체 value 브랜드로 중국 시장점유율 1위에 등극한 사례 보유 Top picks 케어젠 및 휴젤 제시 러시아 필러 시장 M/S 1위 업체 케어젠 최선호주 제시. 2016년 헤어필러, 골관절염 치료제 등 신제품 출시 기반 매출액 615억원(+69.3% y-y) 전 망. 중국, 인도 등 각 국가별 JV(합작회사)를 통한 헤어케어센터 사업 중장 기 실적 성장 견인 기대 2015년 12월 보툴리눔 톡신 미국 임상 3상 진입 승인 취득한 휴젤 차선호 Analyst 김호종 주 제시. 2016년 보툴리눔 톡신 및 필러 수출 확대 영향 매출액 847억원 02)768-7624, hojong.kim@nhwm.com (+32.9% y-y) 전망 주) CFDA: 중국 국가식품약품감독관리국 필러업종 투자의견/투자지표 (단위: 원, 배, %, 십억원) 목표주가 PER PBR ROE 순차입금 코드 투자의견 현재가 (12M) 2015E 2016F 2015E 2016F 2015E 2016F 2015E 2016F 케어젠 214370.KQ Buy(신규) 150,000(신규) 1

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